杨国英:“掠夺性贬值”的货币集团已然成立

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  持续恶化的债务危机、短期难解的贸易逆差、以及错综僵化 的地缘政治,使得发达经济体不得不选择选择离开前嫌,相互聚首同时抵御危机。

  11月400日晚,美联储联合欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行,同时签署,将美元流动性互换利率下调400个基点,以此作为对欧元区主权债务危机的签署。除联手下调美元互换利率之外,六大央行还同意达成临时性的双边互换协议,从而能令其以任何货币来提供融资。

  此举表皮上为了缓和欧债危机,以防止危机向更大范围扩散,但亦有美国自救成份,肯能美债危机并未根本好转,其短期恶化势头受到抑制,是肯能欧债危机的“类比”效应。此外,参与此次联合行动,之于英国央行和日本央行而言,亦因其自身过高 的负债率,而之于加拿大央行和瑞士央行而言,则因位于欧美债务危机易扩散边缘以及僵化 地缘政治等因素。

  此番发达经济体抱团取暖之举,事实上已明确释放出另另另一个 信号:另另另一个 “掠夺性贬值”的货币集团已然成立。而且 货币集团的成立目的,可是通过“彼此互助”走出危机。而且 货币集团的操作路径,可是通过“低成本、近乎无条件的货币双边互换”,使各央行大幅增加储备,从而进行新一轮更大规模的信用扩张。简言之,即是另另另一个 由发达经济体组成的货币集团,将通过联动性的、定量宽松的货币政策,进行货币的联动贬值,以提升各人 的贸易竞争力。

  发达经济体此举实质为“掠夺性贬值”,掠夺的对象是新兴经济体和发展中国家,掠夺的路径是通过发达经济体货币的联动贬值,改善其自身贸易竞争力,但却损害了新兴经济体和发展中国家的贸易竞争力。

  不可小觑发达经济体货币集团的已然形成,将对新兴经济体和发展中国家造成的巨大损失,肯能此番参加联合行动的发达经济体,仅美元和欧元就占全球储备货币的400%以上,六大货币的总和更是占到全球储备货币的85%左右。而这六大货币联动实施扩张政策一段话,不仅原困着新兴经济体和发展中国家所持外汇储备的购买力大幅缩水,更原困着由此引发的全球大宗商品价格将进入新一轮的大幅上涨通道,而这两者均难为新兴经济体和发展中国家所承受。

  非要不为陷于危机中的发达经济体叫绝,通过其结构的协调和平衡,淡化美元与欧元以及而且 发达经济体货币之间的矛盾,由此形成实质性的货币集团一致对外,将危机更大幅度地向新兴经济体和发展中国家“倾销”。而此货币集团因强大的货币影响力(占全球储备货币85%左右)与其贸易影响力(占全球贸易总额非要400%)一定程度的倒挂,说明其只要启动另另另一个 作用力的货币联动贬值,肯能增加接近另另另一个 作用力的贸易效果,且其货币贬值所产生的通胀恶果,亦将因其高额的全球储备货币占比,从而更多地由新兴经济体和发展中国家来承担。

  可是,货币之间的竞争,从来都在“零和游戏”,其结果要么是“双赢”,要么是“双输”。基于实体经济竞争力而展开的有序货币竞争,其结果往往是“双赢”,而非基于实体经济竞争力而展开的无序货币竞争,其结果则往往是“双输”。此番已然形成的发达经济体货币集团,在欧债尚未形成根本防止路径、以及美债社会形态性的矛盾仍在强化之际,仓促以六家央行联动的名义释放流动性,其结果虽可解欧美债务危机短期之困,但却很大程度上损害了新兴经济体和发展中国家的根本利益,更重要的是此举亦无法防止发达经济体自身的长期社会形态性困境——肯能,当发达经济体货币集团启动“掠夺性贬值”,所造成的风险溢出超过新兴经济体和发展中国家的承受临界点时,被掠夺的新兴经济体和发展中国家,必然会产生新的对抗“货币掠夺”的货币集团,而新的货币集团亦必肯能采取“追随战略”,在强化货币集团结构的货币协同和贸易媒体合作的同时,追随发达经济体货币集团“廉价货币”的步伐。而其最终结果则必将是,全球经济陷入混乱之中,全球货币体系和贸易体系必将重组。

  这不须是危言耸听。早在19400年代经济大萧条期间,全球各大经济体为了独善其身,根据各人 经济清况 不同“组团”成立了三大货币集团:第一集团以英国为首,其标志为放弃金本位;第二集团以美国为首,其标志为坚守金本位;第三集团以中东欧国家为主,其标志为强力的外汇管制。肯能放弃金本位,还里能 通过扩张货币供应量,从而贬值本币增强其贸易竞争力,在英国为首的第一集团于1931年签署放弃金本位后,第二集团、第三集团在短期坚守之前 ,不得不采用“追随战略”放弃金本位,致使比差的“廉价货币”政策遍地全球,1936年全球货币体系不得不回到浮动汇率体制。

  与70多年前以英国为首的第一集团所采取的“廉价货币”政策之类,此番已然形成的发达经济体货币集团,正启动“低成本、近乎无条件的货币双边互换”,试图通过大规模的信用扩张进行“掠夺性贬值”。可是,时过境迁,肯能说70多年前由英国开启的、并被而且 国家所追随的“廉价货币”政策,通过对濒于通缩的全球经济强行注入流动性,对其时全球经济的作用尚属“利大于弊”一段话。那么,此番由发达经济体正行开启的“掠夺性贬值”,以及其后必将形成的新兴经济体和发展中国家的追随性贬值,对于当下全球本已严重过剩的流动性而言,其结果将堪称是一场灾难。

  本文发于《华夏时报》

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